本文摘要：2019年5月份，工业增加值增长速度、投资增长速度皆回升，尤其是火力发电量同比上升，煤炭消费随之上升，而煤炭供给比较充裕，全社会库存之后减少，市场预期仍然乐观，煤炭价格小幅波动，煤炭市场景气度自3月份以来持续呈圆形回升态势。

2019年5月份，工业增加值增长速度、投资增长速度皆回升，尤其是火力发电量同比上升，煤炭消费随之上升，而煤炭供给比较充裕，全社会库存之后减少，市场预期仍然乐观，煤炭价格小幅波动，煤炭市场景气度自3月份以来持续呈圆形回升态势。转入6月份，煤炭市场需求总体稳定，煤炭供给减少，产地、中转地库存之后下降，预判市场景气指数将沿袭回升态势。一、2019年5月份煤炭市场景气指数基本情况2019年5月份全国煤炭市场景气指数为-19.2点，倒数三个月回升，比上月终值（-14.5点）回升4.7个基点，市场景气度依然正处于稍冻区间。（一）煤炭市场需求同比小幅上升，市场需求偏异指数回升。

5月份，工业生产增长速度又较上月回升0.4个百分点；当月固定资产投资增长速度回升1.3个百分点，其中房地产开发投资增长速度回升2.9个百分点，民间投资增长速度也有回升。从主要耗煤产品产量看，当月火电同比上升4.9%，而生铁仍快速增长6.6%，水泥产量增长速度回落至7.2%。

主要不受火力发电量上升的影响，煤炭市场需求也经常出现小幅回升，融合前期煤炭市场需求波动情况，测算5月份煤炭市场需求偏异指数为2.6点，比上月小幅回升2.8个基点，总体仍处在合理区间。（二）存煤之后下降，供求平衡指数倒数回升。5月份，煤炭日均消费环比上升，而规模以上煤炭产量环比快速增长，煤炭日均进口水平也有回落，市场需求回升而供给快速增长，全社会煤炭库存之后下降。融合前期库存情况综合测算，5月份供求平衡指数为-4.4点，比上月终值0.9点回升5.1个基点，体现煤炭市场供需之后向偏松方向发展、总体基本均衡。

（三）心理预期指数倒数走低，市场预期极为乐观。5月份，煤炭产地供应能力充裕，而煤炭消费上升，全国重点电厂库存之后增高；心理预期指数倒数三个月走低。

测算当月市场预期指数-33.9点，比上年终值（-30点）回升3.9个基点。（四）煤炭价格再行上涨后跌到，价格偏异指数有所回落。

5月份，上旬部分产地煤矿低热值煤炭不受市场需求充沛和安全检查趋严影响，供应偏紧，价格上涨；中下旬电厂日乏没明显好转，库存大大增高，港口煤炭价格暴跌，部分产地价格也有回升。融合前期价格变动情况，测算5月份煤炭价格偏异指数为-7.9点，比上年月终值（-9.5点）回落1.6个基点。二、2019年6月份煤炭市场景气指数预测（一）煤炭市场需求比较稳定。

从经济基本面看，虽然5月份房屋新开工面积、房地产开发投资仍维持了两位数快速增长，但增长速度皆经常出现回升；同时当月房屋销售面积上升5.5%，总计降幅1.6%；前5个月民间投资增长速度5.3%，基础设施投资增长速度4%，分别回升0.2个和0.4个百分点，总体上承托煤炭市场需求的终端动力呈圆形弱化趋势。从季节因素看，随着气温增高，煤炭季节性市场需求未来将会回落。数据表明，6月中、上旬火电发电量同比分别快速增长0.2%和5.0%；6月上旬全国重点发电企业日均乏煤比上月快速增长6.2%，同比快速增长0.3%；6月前28日沿海六大电厂日均乏煤比上月上升2.0%，同比上升9.5%。

考虑到前期及上年同期基数影响，预估煤炭市场需求偏异指数将基本稳定或有所回升。（二）煤炭供需之后朝偏松方向发展。数据表明，6月1-10日，全国主要产煤省部分重点煤矿产量环比快速增长5.7%，同比快速增长4.8%；存煤环比快速增长4.8%，同比快速增长9.6%。

累计6月10日，电厂遗煤比上月末上升0.6%，同比快速增长23.6%；截至28日六大电厂遗煤比上月末快速增长1.5%。截至23日，CCTD主流港口煤炭库存比月初快速增长4.1%。综上，预计6月份产地、中转地库存下降、用户库存上升，融合前期库存变化情况，辨别煤炭供求平衡指数将之后回升。

（三）市场预期仍然乐观。从供给末端看，5月份全国原煤产量同比快速增长3.5%，创今年以来增幅新纪录，自2月份以来煤炭进口量逐月减少，预计煤炭供给未来将会减少；从市场需求末端看，转入6月份，虽然迎峰度夏邻近，补库市场需求早已开始获释，但重点电厂存煤依然正处于历史较高水平，主要港口库存持续走高；从先行指标海运市场看，6月25日沿海运价指数收于734.04点，比上月末上升15.1%。上述因素综合影响，市场预期依然更为乐观，预计6月份市场预期指数之后回升的可能性大。（四）市场价格小幅波动。

转入6月份，煤炭市场价格再行跌到后上涨。至21日，全国市场交易煤炭价格指数比上月末有所回升；至28日，秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价比月初下跌大约5-10元/吨。预计煤炭价格偏异指数或将基本稳定、小幅波动。

综合以上分析，6月份四项基础指标中市场需求偏异指数、供求平衡指数和市场预期指数或将呈圆形回升态势，价格偏异指数小幅波动，预估全国煤炭市场景气指数将之后呈圆形回升态势。

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